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刘嘉辉:如何找评估窝轮对正股敏感度?

作者:爱乐透彩票      发布日期:2020-01-01 08:40

       

      

  上两星期教过大家,如何将窝轮的时间值化敌为友,今个星期笔者想同大家分享一下,一些实用的窝轮技术名词,好让大家装备好来年市况。

  投资者可能会问,窝轮条款那么多,又有实际杠杆、又有引伸波幅及对冲值,到底我在考虑买入窝轮时,到底要如何考虑以上那个指标?有没有简单的「懒人包」?

  的确,由于窝轮是期权的一种,其结构较正股相对复杂,众多的技术名词往往会吓怕一些新手投资者。有看上两期的朋友,应对时间值有充分了解,不重覆。今次让我们集中看看Delta,即对冲值。所谓对冲值,简单来说是假设其他因素不变情况下,可用作计算认股证对于相关资产理论升跌幅参考的指标。认购证的对冲值为0至1,而认沽证为0至-1。

  唔明?又是「懒人包」出动的时间。一般而言,对于等价(At the money)即于行使价附近的窝轮,对冲值约为0.5(认购证),或是-0.5(认沽证)。以这个为中间位就会更易明白,即投资者可以预期,价外程度愈高,对冲值会愈接近0,相反价内程度愈高,则愈接近1(假设期他因素不变),等价(或在价At The Money)者大概为0.5。掌握这个对冲值的概念之后,大家可以心中有数,愈接近0.5即代表为贴价或是轻微价内的产品,愈接近0即是愈价外、愈接近1为深入价内。

  那么,低对冲值是否代表它「永不翻身」,不看也罢?非也。由于对冲值是代表现产品到期行使的机会,因此这个数字理论上会因应相关资产水平及时间值等因素而变化。何时翻身其实是看相关资产能否在到期前由价外变为价内,其时对冲值会利好。相反,若窝轮在到期前变为价内的机会减少,对冲值则会下跌。

  简单而言,对冲值可视作影响认股证对于相关资产理跳动敏感度的重要指标。其他条款资讯均可上汇丰轮证网站浏览。

  *本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

  *结构性产品价格可急跌或升,投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险,需要时谘询专业建议。

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